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鎖定回報認購證的最終回報將會取決於股價的趨勢及投資者買賣的時機。
- 若股價在未來2、3季有相當上升幅度，鎖定回報證的回報將較同年期標準認購證高而更穩定。
- 若股價長期反覆向上推進，鎖定回報認購證的回報仍會理想及穩定但回報將不及標準認購證。
- 若股價長期停滯但在後期大升，鎖定回報認購證的回報仍會將大落後同年期的標準認購證。
鎖定回報證投資策略最重要是考慮未來2季股價會否高於行使價。如確實做好則回報將理想。
為協助投資者進一步瞭解鎖定回報證的回報與股價趨勢的關係，我們以匯豐的歷史波幅為基礎數據，模擬未來18月的匯豐股價。我們再以模擬的股價比較是次發行的匯豐鎖定回報認購證與一份標準的18月年期匯豐認購證在「到期日前」的投資淨回報。
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6月24曰發行條款
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標準認購證(假設條款)
|
鎖定回報證(實際條款)
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| 匯豐股價 |
89.25
|
89.25
|
| 行使價% |
95%
|
95%
|
| 行使價 |
85
|
85
|
| 兌換比率 |
10
|
10
|
| 發行價 |
1.13
|
0.878
|
| 溢價 |
7.9%
|
5.1%
|
| 有效槓桿 |
4.4
|
6.5
|
| |
比較最高及最低回報
|
| 18月內最高回報% |
222%
|
274%
|
| 首季後最低回報% |
-98%
|
34%
|
| 到期日回報 |
-45%
|
45%
|
| |
季度結算日鎖定值
|
| 第一季 |
不能鎖定
|
27.48
|
| 第二季 |
不能鎖定
|
28.48
|
| 第三季 |
不能鎖定
|
7.98
|
| 第四季 |
不能鎖定
|
8.48
|
| 第五季 |
不能鎖定
|
0.00
|
| 第六季 |
不能鎖定
|
6.23
|
| 認購證到期值 |
0.62
|
1.31
|
| 認購證到期值=6個季度鎖定值總和÷6 ÷10 |
|
|
模擬匯豐股價
淨回報比較
|
|
|
|
|
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| |
6月24曰發行條款
|
| |
標準認購證(假設條款)
|
鎖定回報證(實際條款)
|
| 匯豐股價 |
89.25
|
89.25
|
| 行使價% |
95%
|
95%
|
| 行使價 |
85
|
85
|
| 兌換比率 |
10
|
10
|
| 發行價 |
1.13
|
0.878
|
| 溢價 |
7.9%
|
5.1%
|
| 有效槓桿 |
4.4
|
6.5
|
| |
比較最高及最低回報
|
| 18月內最高回報% |
156%
|
163%
|
| 首季後最低回報% |
-2%
|
43%
|
| 到期日回報 |
-48%
|
101%
|
| |
季度鎖定值
|
| 第一季 |
不能鎖定
|
14.32
|
| 第二季 |
不能鎖定
|
15.20
|
| 第三季 |
不能鎖定
|
23.17
|
| 第四季 |
不能鎖定
|
18.47
|
| 第五季 |
不能鎖定
|
17.91
|
| 第六季 |
不能鎖定
|
16.59
|
| 認購證到期值 |
1.66
|
1.76
|
| 認購證到期值=6個季度鎖定值總和÷6 ÷10 |
|
|
模擬匯豐股價
淨回報比較
|
|
|
|
|
|
|
| |
6月24曰發行條款
|
| |
標準認購證(假設條款)
|
鎖定回報證(實際條款)
|
| 匯豐股價 |
89.25
|
89.25
|
| 行使價% |
95%
|
95%
|
| 行使價 |
85
|
85
|
| 兌換比率 |
10
|
10
|
| 發行價 |
1.13
|
0.878
|
| 溢價 |
7.9%
|
5.1%
|
| 有效槓桿 |
4.4
|
6.5
|
| |
比較最高及最低回報
|
| 18月內最高回報% |
536%
|
369%
|
| 首季後最低回報% |
47%
|
64%
|
| 到期日回報 |
363%
|
332%
|
| |
季度鎖定值
|
| 第一季 |
不能鎖定
|
13.13
|
| 第二季 |
不能鎖定
|
42.60
|
| 第三季 |
不能鎖定
|
31.02
|
| 第四季 |
不能鎖定
|
29.41
|
| 第五季 |
不能鎖定
|
59.23
|
| 第六季 |
不能鎖定
|
51.91
|
| 認購證到期值 |
5.19
|
3.79
|
| 認購證到期值=6個季度鎖定值總和÷6 ÷10 |
|
|
模擬匯豐股價
淨回報比較
|
|
|
|
|
|
|
| |
6月24曰發行條款
|
| |
標準認購證(假設條款)
|
鎖定回報證(實際條款)
|
| 匯豐股價 |
89.25
|
89.25
|
| 行使價% |
95%
|
95%
|
| 行使價 |
85
|
85
|
| 兌換比率 |
10
|
10
|
| 發行價 |
1.13
|
0.878
|
| 溢價 |
7.9%
|
5.1%
|
| 有效槓桿 |
4.4
|
6.0
|
| |
比較最高及最低回報
|
| 18月內最高回報% |
58%
|
36%
|
| 首季後最低回報% |
-100%
|
-83%
|
| 到期日回報 |
-100%
|
-83%
|
| |
季度鎖定值
|
| 第一季 |
不能鎖定
|
0.51
|
| 第二季 |
不能鎖定
|
5.05
|
| 第三季 |
不能鎖定
|
3.36
|
| 第四季 |
不能鎖定
|
0.00
|
| 第五季 |
不能鎖定
|
0.00
|
| 第六季 |
不能鎖定
|
0.00
|
| 認購證到期值 |
0.00
|
0.15
|
| 認購證到期值=6個季度鎖定值總和÷6 ÷10 |
|
|
模擬匯豐股價
淨回報比較
|
|
|
|
|
|
|
| |
6月27曰發行條款
|
| |
標準認購證(假設條款)
|
鎖定回報證(實際條款)
|
| 匯豐股價 |
89.25
|
89.25
|
| 行使價% |
95%
|
95%
|
| 行使價 |
85
|
85
|
| 兌換比率 |
10
|
10
|
| 發行價 |
1.13
|
0.878
|
| 溢價 |
7.9%
|
5.1%
|
| 有效槓桿 |
4.4
|
6.5
|
| |
比較最高及最低回報
|
| 18月內最高回報% |
193%
|
137%
|
| 首季後最低回報% |
-46%
|
-62%
|
| 到期日回報 |
115%
|
106%
|
| |
季度鎖定值
|
| 第一季 |
不能鎖定
|
0.00
|
| 第二季 |
不能鎖定
|
9.42
|
| 第三季 |
不能鎖定
|
23.10
|
| 第四季 |
不能鎖定
|
26.41
|
| 第五季 |
不能鎖定
|
25.61
|
| 第六季 |
不能鎖定
|
24.13
|
| 認購證到期值 |
2.41
|
1.81
|
| 認購證到期值=6個季度鎖定值總和÷6 ÷10 |
|
|
模擬匯豐股價
淨回報比較
|
|
|
|
|
|
|
| |
6月24曰發行條款
|
| |
標準認購證(假設條款)
|
鎖定回報證(實際條款)
|
| 匯豐股價 |
89.25
|
89.25
|
| 行使價% |
95%
|
95%
|
| 行使價 |
85
|
85
|
| 兌換比率 |
10
|
10
|
| 發行價 |
1.13
|
0.878
|
| 溢價 |
7.9%
|
5.1%
|
| 有效槓桿 |
4.4
|
6.5
|
| |
比較最高及最低回報
|
| 18月內最高回報% |
184%
|
76%
|
| 首季後最低回報% |
-20%
|
-24%
|
| 到期日回報 |
184%
|
76%
|
| |
季度鎖定值
|
| 第一季 |
不能鎖定
|
6.14
|
| 第二季 |
不能鎖定
|
7.40
|
| 第三季 |
不能鎖定
|
6.29
|
| 第四季 |
不能鎖定
|
13.89
|
| 第五季 |
不能鎖定
|
27.17
|
| 第六季 |
不能鎖定
|
31.83
|
| 認購證到期值 |
3.18
|
1.55
|
| 認購證到期值=6個季度鎖定值總和÷6 ÷10 |
|
|
模擬匯豐股價
淨回報比較
|
|
|
|
|
|
