投資認購証

從下列簡單的範例，解釋關於認購証：

假設匯控的歐式認購証的行使價為 85港元，到期日為 2001年7月18日，認購証換股換股比率一比一 (即一股認購証可換取一股匯控正股)。假設認股証在 3月26日價格為 10港元，匯控現貨價為 90港元。投資者決定買入認購証基於看好匯控的質素。

下圖顯示在不同匯控股價變化，認購証的收益變化：

下表概括投資者應得的盈利(計算包括到期日匯控股價)：

注意： 如匯控收市價收報 95港元，投資者沒有任何盈利或虧損。價格所處水平剛好把所賺與成本打和，稱之為 打和點。

從以上例子可驗証投資認購証的主耍目的或好處是限制下跌風險。若匯控在 7月18日收市價低於 95港元之下，每認股証的虧損是 10港元。假若匯控在 7月18日收市價為 60港元，選擇購入匯控正股的投資者，在此時沽出正股，每股虧損為 30港元。

上述只應用於如投資者持有認股証至到期日。當然，如匯控相關資產股價在一個月後大幅上升，預期認購証價值亦上升，投資者可沽出所持認購証以套利。

舉一個例，匯控股價在投資者購買了認購証的一個月後為 100港元。假設認購証現價為 16.88港元。 投資者可考慮在聯交所沽出認購証以賺取每認購証 6.88港元的利潤〈即16.88減10.00港元〉。

投資認沽証

現考慮一認沽証的投資：

在 3月26日，匯控的歐式認沽証的行使價為 85港元及到期日為 2001年7月18日。假設認沽証現價為 3.80港元和正股現價為 90港元。投資者決定買入該認沽証是基於投資者看淡匯控的公司質素。

投資者預期匯控股價下跌至 85港元水平之下。下圖說明認股証到期的盈利與股價的關係。

認沽証的購入價為 3.80港元，下表概括了在到期日因不同股價所獲得的盈利：

現階段如股價收報於 81.20港元的打和點之下，投資者便可賺取利潤。再者，他或想趁股價下降在到期前在聯交所沽出認股証以即時圖利。